L’assurance-vie permet d’investir partout et dans presque tous les supports financiers. Placer son épargne en assurance-vie ? Il y a vingt ans, c’était pour la sécurité absolue des fonds en euros, qui tous les ans rapportaient quelques points de plus que l’inflation, sans que le capital ne soit jamais entamé. Les épargnants les plus audacieux, qui acceptaient de prendre des risques en échange d’une rémunération majorée, devaient aller voir ailleurs. Aujourd’hui tout a changé. Les contrats d’assurance-vie se sont largement ouverts à toute une série de techniques financières et sont désormais capables de répondre à toutes les problématiques, tout au long de la vie : du jeune cadre qui souhaite placer le produit tiré de la levée de ses stock-options sur une série d’OPCVM dynamiques au retraité qui souhaite juste se constituer un complément de revenu sans risque. Ils ont gagné en sophistication, détrônant souvent le PEA ou le compte titres. La majorité des contrats vendus désormais sont des contrats multisupports, qui à côté du traditionnel fonds en euros garanti offrent une large palette de supports financiers. Dans certains contrats Internet ou dans les produits à destination d’une clientèle fortunée, tout - ou presque - est possible : l’ensemble des classes d’actifs est disponible (fonds actions, obligations, autres produits de taux, fonds immobilier, garanti, alternatif ou structuré), sur toutes les zones géographiques, sans aucune contrainte - à la différence du PEA, qui, lui, oblige à un investissement majoritaire en actions européennes. « Avec l’assurance-vie, les épargnants ont la possibilité d’acheter des millièmes de parts d’OPCVM, à partir de 25 euros sur chaque fonds », explique-t-on chez Boursorama, alors qu’un investissement en direct mobilise un versement beaucoup plus élevé. Le seul interdit : la détention de titres vifs (des actions Total ou BNP Paribas par exemple). Diversification du portefeuille Certaines banques privées fabriquent des contrats d’assurance-vie adossés à des titres vifs, mais pour une clientèle triée sur le volet seulement. L’idée fait cependant son chemin et Skandia France a ajouté une option, baptisée « Skandia Latitudes », à son contrat phare, qui « donne accès à une sélection de 150 titres cotés issus des indices Euro- stoxx 50 et du SBF 120, soit les actions des plus importantes entreprises françaises et européennes », précise Hein Donders, directeur général de Skandia France, avant de préciser qu’elle permet aux clients « de diversifier leur portefeuille tout en profitant des nombreux avantages de l’assurance-vie, mais qu’elle n’a pas vocation à remplacer le compte titres, plus spéculatif ». En cas d’arbitrage, l’ordre passé sur le compte titres est en effet exécuté sur-le-champ, quand il ne l’est qu’en fin de journée chez Skandia. Les investisseurs avertis s’accommodent très bien de cette grande diversité de choix des fonds disponibles et pilotent leur contrat tout seuls (gestion libre). Les autres peuvent être aidés dans leur choix, via soit des profils de gestion préconstitués, soit des mandats de gestion donnés à des spécialistes pour orienter l’épargne des assurés selon un objectif prédéterminé. Les contrats de masse prévoient des formules de choix restrictives mais qui couvrent tous les besoins avec des fonds profilés à vocation sécuritaire (dont le fonds en euros), équilibrée, dynamique ou offensive, l’assuré pouvant généralement passer de l’un à l’autre. Les contrats les plus sophistiqués proposent des mandats de gestion, l’assuré déléguant la gestion financière de son assurance à un ou plusieurs professionnels sélectionnés parmi les grandes maisons de gestion de la place. Outre la grande diversité des supports financiers proposés, l’assurance-vie profite d’une souplesse sans égale pour changer d’orientation de gestion et passer d’un fonds à un autre. Les arbitrages, généralement payants, sont autorisés dans tous les contrats et permettent d’orienter l’épargne en fonction de l’évolution des marchés. « L’assurance-vie a l’énorme avantage, dans des marchés très volatils, de permettre à l’épargne de rentrer au port en cas de tempête, en clair, de se rabattre sur le fonds garanti en euros, fait valoir Hein Donders. Qui, de plus, offre des taux minimaux garantis supérieurs à ceux des placements monétaires ou des livrets », poursuit Dorothée Van Gemert, manager marketing produits d’investissement chez ING Direct France (les liquidités d’un PEA ne peuvent être rémunérées). La Bourse sans risque ? « La possibilité de bénéficier d’options d’arbitrage ou de gestion automatique est rarement disponible sur un compte titres, alors que les produits d’assurance-vie ont largement développé ces outils », précise-t-on chez Sicavonline. Depuis quelques années se multiplient en effet des options visant à permettre un investissement en Bourse, sans en supporter les risques ou en les limitant. Opération marketing pour les uns - pour qui la Bourse sans risque n’existe pas -, vrai service pour les autres, ces options ont progressivement envahi l’ensemble du marché de l’assurance-vie. Certaines sont payantes, d’autres non, tout dépend du contrat. Elles ne sont pas réservées à une élite et même les produits de masse, comme Vivaccio de La Banque Postale par exemple, en proposent. De quoi s’agit-il ? La palette est large. Les garanties dites « plancher » d’abord. C’est une sorte de garantie du capital : les pertes boursières sont effacées et, en cas de décès, les bénéficiaires récupèrent au minimum le montant des sommes versées. On trouve également des garanties plancher majorées, les versements étant alors revalorisés de 3,50 % par exemple. Viennent ensuite le lissage des versements ou des arbitrages programmés : les sommes versées sont d’abord portées sur le fonds en euros, pour être ensuite, selon une périodicité définie, progressivement investies sur les fonds à risques, ce qui permet de lisser les risques et notamment d’éviter celui de placer toute son épargne en Bourse au plus mauvais moment. Avec la garantie « sécurisation des plus-values », dès que le gain réalisé sur des fonds volatils a dépassé un seuil prédéterminé, il est transféré sur le fonds en euros et est ainsi définitivement acquis. A l’inverse, avec la « dynamisation des plus-values », les intérêts servis chaque année par le fonds en euros sont basculés sur des fonds à risques plus rémunérateurs, permettant de rechercher une meilleure performance tout en sécurisant le capital initial. La plus controversées enfin : la garantie « limitation des pertes » ou « stop loss ». Dès que la moins-value sur un fonds atteint un certain seuil, l’épargne est basculée sur un autre fonds. « Avec cette technique, vous sortez au plus mauvais moment et perdez toutes les chances de profiter d’un rebond, du coup, vous êtes sûr de réaliser vos pertes », lance Gilles Ulrich, directeur général du Conservateur, qui, sous la pression commerciale, va pourtant l’intégrer dans son contrat multisupport ! Une fiscalité attrayante Voilà pour la panoplie financière de l’assurance-vie. « Elle est renforcée par une fiscalité attrayante sur les plus-values réalisées en cas d’arbitrage ou de changement de support », explique Eric Le Baron, directeur général de Swiss Life Assurance et Patrimoine. Comme dans un PEA, le gain éventuellement réalisé à cette occasion et qui va basculer vers un autre support n’est en effet pas comptabilisé et il ne fait donc pas tourner le compteur du seuil de cession (25.000 euros en 2008), au-delà duquel la plus-value est taxable. Reste que l’assurance-vie ne doit héberger que des placements de long terme, sans quoi l’opération est fiscalement vaine. En cas de retrait avant quatre ans d’assurance, le gain est en effet taxé à 46 % (prélèvement libératoire de 35 % +11 % de prélèvements sociaux ou à l’impôt sur le revenu), mais de seulement 26 % (15 % +11 % ou à l’IR) de la cinquième à la huitième année et de seulement 7,5 % au-delà de huit ans après l’application d’un abattement de 4.600 euros pour une personne seule et de 9.200 euros pour un couple. « Je ne suis pas convaincu du bien-fondé de l’assurance-vie quand l’objectif de placement est inférieur à quatre ans, mais, au-delà , elle peut, grâce à sa souplesse financière, être bien plus intéressante que le placement direct dans des OPCVM, qu’un PEA ou qu’un compte titres », conclut Hein Donders.
